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什么是指数型基金-指数基金特点及运作方式

作者:宜人贷 来源:基金之家 时间:2020-12-28 15:42:05 点击:

[文章前言]:1.什么是指数型基金 想了解指数基金,首先应当知道什么是指数。在有关股市的报道中会出现上证指数、深证成指、上证180指数等等词语,这些就是我们常说的股票指数。简单地讲,股

1.什么是指数型基金

想了解指数基金,首先应当知道什么是指数。在有关股市的报道中会出现上证指数、深证成指、上证180指数等等词语,这些就是我们常说的股票指数。简单地讲,股票指数就是通过一定的方法将某一股票市场中全部或部分股票的价格或收益率进行平均,从而得出指标,用来反映股市总体价格或某类股价变动和走势。举一个例子,上证180指数就是按照一定的标准从上海证券交易所上市的股票中选出180只,再通过一定的方法把这180只股票的收益率进行平均,最后算出一个反映这些股票平均涨跌情况的指标,就是上证180指数。由此,我们通过观察上证180指数的变动情况就可以了解到这180只股票的平均收益。当然,除了股票指数以外,债券市场中也经常使用到债券指数,它的原理也是一样的。

指数基金就是选择一个特定市场的指数进行跟踪,根据指数的成分股(计算指数时使用的股票)来构造投资组合,使得基金的收益与这个市场指数的收益大致相同,从而达到一个被动地投资于市场的效果。对于投资者来说,购买指数基金就等于同时购买了构成指数的各种证券。实际上,从国外市场的经验来看,积极投资型基金收益平均来说并不高于市场指数的收益。以美国市场为例,从1980年到1998年,平均每年只有35%的共同基金可以跑赢指数。与寻找某些能够战胜市场的积极投资型基金相比,投资于指数基金是一种风险和收益都处于中等水平的选择。

 

 

2.指数基金特点

指数基金运作的核心是通过被动地跟踪指数,在充分分散个股风险的同时,获取市场的平均收益。对于广大的投资者来说,它具有下面几个优点:

费用相对较低。这可以说是指数基金最突出的优势之一。由于指数基金采取的是跟踪指数的投资策略,基金管理人不需要花大量的时间和精力来选择股票、债券等投资工具的种类和买入与卖出的时机,这样就在一定程度上减少了基金的管理费用。而在另一方面,由于指数基金大致上采取的是一种买入并持有的策略,一般不会对投资组合进行频繁的调整,只有在所跟踪指数的成份股变化时才进行相应的调整,所以它的交易费用也会低于其他积极投资类型的基金。

通过充分的分散投资来降低风险。由于指数基金通过跟踪指数进行广泛的分散投资,它的投资组合收益与相应指数的收益基本上一致,任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成太大的影响,这样就从整体上降低了投资者的投资风险。所以,指数基金投资者不必担心个别股票的大幅下跌对基金收益的影响。

业绩透明度较高。投资者只要看到指数基金所跟踪的目标指数涨跌就可以大体上判断出自己投资的那只指数基金净值的变动,有多少的获利或损失。而对于某些擅长判断大势,但对个股把握不住的投资者,就特别适合投资于指数基金,从而可以免去“赚了指数不赚钱”的烦恼。

管理过程受人为影响较小。指数基金的投资管理过程主要是对相应的目标指数进行被动跟踪的过程,而不是频繁地进行主动性的投资。这样在管理过程中就可以通过较为程序化的交易来减少人为因素的影响。

3.指数基金的种类

首先,根据指数基金本身的投资操作方式,可以把指数基金分为完全被动跟踪指数的指数基金与增强型的指数基金两类。前者是完全意义上的指数基金,后者跟踪指数的同时加入了积极投资的成分以期战胜市场,在提高收益预期的同时,也在一定程度上增加了风险与成本。

其次,指数基金可以按照所跟踪指数对应的资产类型不同或投资区域的不同进行细分。比如说在美国根据所跟踪指数涉及的资产类别不同可以将指数基金分成股票指数基金、债券指数基金、不动产指数基金等;又如股票指数基金可以根据投资区域的不同进行划分,如美国标准普尔500指数基金、英国金融时报100指数基金、日本日经指数基金等等。

此外,目前的指数基金以股票基金为主,根据基金所跟踪的股价指数的特点可以进一步细分为以下几种类型:

综合型的指数基金。综合型指数基金是目前市场中见得最多、也最为典型的指数基金,它们以市场中某一反映全市场状况的综合性指数作为跟踪标的,如我们常听说的上证指数、深证成指、上证180指数、深证100指数以及国际上著名的道琼斯工业平均数、标准普尔指数等等,都属于综合型的指数。由于这些综合性的指数反映的是整个市场的平均收益,不仅具有非常强的市场代表性,也充分分散了个股的风险,所以这类综合型指数基金也就成了指数基金的主流品种。

按照板块分类的局部型指数基金。这一类的指数基金以反映市场中某一板块的指数作为跟踪对象,其中最常见的是按上市公司的规模分类的指数,以及它所对应的基金,也就是大盘股指数基金、中盘股指数基金和小盘股指数基金。另外还有一种较为常见的是按投资目标进行区分的指数基金:按投资目标的风格类型进行划分,可以将股票分为价值型或成长型股票,于是也就有了价值型指数基金与成长型指数基金。

行业指数基金。某些股价指数可以是描述某一特定行业上市公司股价的变化情况,由此就产生了各种类型的行业指数,以这些行业指数作为跟踪目标的指数基金就是行业指数基金,如在美国较为常见的就有高科技行业指数基金、医疗保健行业指数基金等等。

混合型指数基金。这一类的基金是上述几种类型的组合,也就是将上述的行业或板块进行复合后作为标的指数的指数基金。

4.指数基金的运作方式

指数基金的投资运作实际上就是购买指数的成份股票(或其他证券)来跟踪指数的过程,其中主要包括建仓、再投资和跟踪调整等。具体可归纳为以下几个方面:

所跟踪标的指数的选择。不同的指数基金具有不同的收益与风险预期,因此也要选择不同的标的指数来满足基金投资的需求,既可以选择反映全市场的指数作为跟踪目标,以获取市场的平均收益,也可以选择某一特定类型的指数作为跟踪目标。

投资组合的构建。在确定了标的指数之后,就可以构建相应的投资组合,按照一定的比例买入构成相应指数的各种证券。考虑到建仓成本与效率等因素,可以采取完全复制、分层抽样、行业配比等方法进行投资组合的构建。完全复制是一种完全按照构成指数的各种证券以及相应的比例来构建投资组合的方法;而分层抽样和行业配比都是利用统计原理选择构成指数的证券中最具代表性的一部分证券而不是全部证券来构建基金的投资组合。

组合权重的调整。通常情况下标的指数的成份股会进行定期和不定期的调整,而新股的加入和原有股票的增发、配股等因素都会引起标的指数中的各成份股票的权重发生改变,因此指数基金也必须及时作出相应的调整,以保证基金组合与指数的一致性。

跟踪误差的监控和调整。跟踪误差是指数基金的收益与对应标的指数收益之间的差异。管理人需及时度量、监测这种差异,确保这种差异稳定地保持在一定的范围之内。

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